Chiến lược chứng quyền tháng 11/2026: Chờ xác nhận, chọn 10 mã từ 335 mã

Báo cáo đi từ 20 mã cổ phiếu cơ sở đến toàn bộ chứng quyền đang giao dịch, rồi chọn ra các mã đáng chú ý. Chứng quyền ở Việt Nam chỉ có chiều mua, nên khi thị trường giảm, lựa chọn đúng là giảm vị thế hoặc đứng ngoài. Vì vậy, báo cáo chọn mã theo khả năng trụ được trước khi tính đến đòn bẩy.

Thị trường mở tháng bằng phiên bán mạnh

VN-Index giảm ba phiên liên tiếp, mất 55,93 điểm, đóng cửa 1.710,72 điểm ngày 02/11. Trên HOSE có 49 mã tăng, 296 mã giảm và chỉ 22,7% số mã nằm trên MA20. Tiền chủ động bán ròng 3.083 tỷ đồng, khối ngoại bán ròng 391 tỷ đồng. Thanh khoản hệ thống cũng đang được hút về, với OMO hút ròng khoảng 10.115 tỷ đồng trong 20 phiên.

Ở chiều hỗ trợ, nhiều doanh nghiệp lớn báo lãi quý 3 tăng mạnh, và Ngân hàng Nhà nước yêu cầu giảm lãi suất tiền gửi bình quân cho giao dịch mới kỳ hạn từ 6 tháng. Rủi ro ngắn hạn gồm bầu cử giữa kỳ Mỹ ngày 03/11 và căng thẳng Mỹ - Iran. Đây là bối cảnh, không phải nguyên nhân đã được xác nhận của phiên giảm.

VN30 sau các phiên giảm từ 2% trở lên, 10 năm

Trong 84 đợt giảm mạnh, tỷ lệ tăng sau đó không cao hơn tỷ lệ của mọi phiên (cột Gốc), nên bắt đáy không có lợi thế thống kê. Ở phân vị 10, VN30 giảm thêm 6,8% sau 20 phiên. Với đòn bẩy 7–9 lần, mức đó đủ làm chứng quyền sát giá mất phần lớn giá trị.

Nhìn lại kế hoạch tháng 10

Bài tháng 10 nêu 6 mã có kế hoạch theo giá cổ phiếu, trong đó CVPB2608 và CVPB2625 là mã thay thế cho CVPB2615. Cả 5 mã có điểm vào đều chạm mục tiêu 1, tăng 23%–48% so với giá vào, nhưng không mã nào tới mục tiêu 2. CHDB2615 chưa có điểm vào vì HDB không về vùng mua.

Giá chứng quyền theo kế hoạch tháng 10

Theo giá đóng cửa và chưa tính phí, nếu giữ đến 02/11 thì cả 5 mã đều thấp hơn giá vào, và ba mã của VPB thủng mức cắt lỗ đúng phiên này. CTCB2619 cho thấy rõ chi phí chờ đợi: TCB gần như đi ngang (−0,5%) nhưng chứng quyền giảm 31%, một phần do IV giảm mạnh trong phiên 02/11. Vì vậy, kịch bản tháng 11 chỉ đặt một mục tiêu gần và có thời hạn. Ba mã VPB rời danh sách, còn CTCB2619, CMSN2626, CHDB2615 được giữ lại hoặc đưa vào.

Bức tranh 335 chứng quyền

Có 54 mã có lãi hoặc sát giá, 73 mã cách 2–10% và 208 mã cách hơn 10%. FPT có 30/30 mã và HPG có 30/34 mã cách hơn 10%. Trong tháng 11 có 22 mã đến phiên cuối (9 mã ngày 05/11, 13 mã ngày 26/11), chỉ CHDB2604 đang có giá trị nội tại.

Thanh khoản là bộ lọc mạnh nhất. Toàn thị trường khớp khoảng 45 tỷ đồng/phiên, 10 mã lớn nhất chiếm 27%, trong khi 92 mã khớp dưới 10 triệu đồng/phiên. Về định giá, 38/63 mã qua phễu có IV ở một phần tư thấp nhất lịch sử của chính nó, chỉ 9 mã ở một phần tư cao nhất. Nhưng IV trung vị 35,3% vẫn gấp 1,52 lần HV60 trung vị 22,1%, nên chứng quyền rẻ hơn so với chính nó mà chưa rẻ so với biến động thực.

Từ cổ phiếu cơ sở đến chứng quyền

Ngân hàng

• TCB: LNST quý 3 tăng 26,1%, khối ngoại mua ròng 608 tỷ đồng trong 20 phiên, thanh khoản chứng quyền lớn nhất thị trường. Chọn CTCB2619 và CTCB2612.
• HDB: Vẫn trên MA50 và MA200, nhưng khối ngoại bán ròng 2.591 tỷ đồng trong 20 phiên. Chọn CHDB2615 và CHDB2608, đều có lãi nội tại.
• VIB: Bám MA50, khối ngoại mua ròng 192 tỷ đồng. Chọn CVIB2611 để giữ dài, hao mòn 0,34%/ngày.
• VPB: Giảm 6,1% trong phiên 02/11, IV bật lên 34–35%. Chưa chọn, xét lại CVPB2625 nếu cổ phiếu đóng cửa trên MA50 22.656.
• MBB: LNST tăng 42,3%, nhưng khối ngoại bán mạnh và IV 38–45% so với HV60 20%. Chưa chọn.
• ACB: Khối ngoại bán ròng 1.514 tỷ đồng trong 20 phiên. Xét lại CACB2619 khi cổ phiếu đóng cửa trên MA20 20.678.
• STB: LNST quý 3 giảm 53,6%, IV 41% cao hơn HV60 28%. Chưa chọn.
• TPB, SHB, LPB, SSB: Không có mã qua phễu. TPB khoẻ nhất nhóm nhưng chứng quyền đang ở xa; cả 8 mã của LPB có premium trên 50%.

Họ Vin

• VIC: Khoẻ nhất nhóm vốn hoá lớn, RSI 63, hạng IV của CVIC2613 chỉ 4%. Chọn CVIC2613, chỉ vào khi giá hồi.
• VHM: LNST quý 3 tăng 453%, nhưng cổ phiếu giảm 19,0% trong 60 phiên. Chọn CVHM2603 (có lãi 26,2%), tránh CVHM2611 (premium 53,4%).
• VRE: Sát đáy 22.150, IV 46% so với HV60 31%. Theo dõi CVRE2609.

Bán lẻ và tiêu dùng

• MSN: LNST cổ đông công ty mẹ tăng 203,7%, khối ngoại mua ròng 710 tỷ đồng, mạnh nhất trong 20 mã. Chọn CMSN2628 và CMSN2626.
• MWG: LNST cổ đông công ty mẹ tăng 74,7%, cổ phiếu sát MA50 73.164. Chọn CMWG2627.
• VNM: Biến động thực thấp (HV60 19%) nên chứng quyền đắt. Chưa chọn.

Thép, công nghệ và hàng không

• HPG: LNST quý 3 tăng 106%, nhưng cả 34 mã đều chưa có lãi và hạng IV nhóm giao dịch nhiều là 63%–92%. Xét lại CHPG2640 khi cổ phiếu đóng cửa trên MA50 21.038.
• FPT: RSI 15, thấp nhất 52 tuần, nhưng mã khả quan nhất vẫn cần cổ phiếu tăng 26,2%. Không chọn. Cổ tức 1.000 đồng/cổ phiếu, đăng ký cuối cùng 30/11, sẽ làm điều chỉnh giá thực hiện.
• VJC: Cổ phiếu tốt nhưng 4 chứng quyền cộng lại chỉ khớp khoảng 50 triệu đồng/phiên.

Danh sách 10 chứng quyền đáng chú ý

Phễu gồm ba bước: còn từ 30 ngày (313 mã), khớp từ 100 triệu đồng/phiên (104 mã) và premium từ 15% trở xuống (63 mã). Sau đó báo cáo chấm điểm theo thanh khoản 25%, khoảng cách hoà vốn 30%, định giá 20%, hao mòn thời gian 15%, đòn bẩy 10%, rồi xét cổ phiếu cơ sở và giữ tối đa 2 mã mỗi cổ phiếu.

Nhóm A: sát giá, còn 92–171 ngày

Nhóm B: có lãi nội tại, còn 42–101 ngày

Giả định IV giữ nguyên, đến 30/11 nhóm B mất trung bình 10% nếu cổ phiếu đứng yên và 38% nếu cổ phiếu giảm 5%, so với 12% và 44% của nhóm A. CTCB2612 là ngoại lệ: chỉ còn 42 ngày, đòn bẩy trên 9 lần nên nhạy như nhóm A.

Kịch bản giao dịch

• Cơ sở, trọng số 50%: VN30 dao động 1.790–1.870 điểm. Ưu tiên nhóm B, chỉ vào khi cổ phiếu đạt điều kiện, chốt ở kháng cự gần và không giữ mã còn dưới 60 ngày qua 30/11.
• Tích cực, trọng số 25%: VN30 đóng cửa trên MA20 1.870 và trên 50% số mã HOSE vượt MA20. Kích hoạt các thẻ còn lại, ưu tiên nhóm A.
• Tiêu cực, trọng số 25%: VN30 đóng cửa dưới 1.792, mốc kế tiếp 1.741. Dừng mở vị thế mới, thoát theo mức dừng, không bình quân giá xuống.

Trọng số là nhận định chủ quan. Mọi mức dưới đây tính theo giá đóng cửa của cổ phiếu, không theo giá chứng quyền. Mức vào là đóng cửa trên MA50 hoặc MA20, riêng VIC là hồi về vùng 232.000–236.000 và giữ trên MA50.

Mức giá cổ phiếu, nhóm A

Mức giá cổ phiếu, nhóm B

IV của nhóm TCB, MSN, MWG giảm 5–16 điểm chỉ trong phiên 02/11, có thể vì cổ phiếu hồi cuối phiên mà giá chứng quyền chưa theo kịp. Nếu IV trở lại mức cũ, CTCB2619 tại mức vào có giá khoảng 900 đồng thay vì 750 đồng. Nên so giá thực tế với bảng trong báo cáo trước khi vào.

Rủi ro và kết luận

• Cao: Chứng quyền có thể mất toàn bộ giá trị khi đáo hạn, và mức dừng không chống được giá mở cửa giảm mạnh.
• Cao: Hao mòn thời gian tăng nhanh ở 30 ngày cuối. Nên thoát trước giai đoạn này nếu chưa có lãi rõ.
• Trung bình: Mã khớp thưa có giá đóng cửa đã cũ. Báo cáo không có dữ liệu chênh lệch mua bán, nên cần kiểm tra trước khi đặt lệnh.
• Trung bình: Sự kiện cổ tức làm thay đổi giá thực hiện và tỷ lệ chuyển đổi. Lịch dữ liệu có thể chưa cập nhật đủ.

Tháng 11 chưa phải lúc mua đuổi. Xu hướng chưa xác nhận và IV vẫn cao hơn biến động thực, nên nhà đầu tư có thể chờ VN30 hoặc từng cổ phiếu xác nhận rồi mới vào, ưu tiên mã có lãi nội tại hoặc sát giá và còn nhiều thời gian. Báo cáo PDF đính kèm có bảng toàn bộ 335 chứng quyền theo từng mã cơ sở, biểu đồ điểm hoà vốn, bảng độ nhạy và thẻ giao dịch cho cả 10 mã.

Miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo là phân tích chung theo kịch bản có điều kiện, phục vụ mục đích thông tin, không phải tư vấn đầu tư cá nhân hay khuyến nghị mua bán. Số liệu chốt phiên 02/11/2026. Giá chứng quyền ước tính dùng Black-Scholes với IV giữ nguyên. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình.